红星资本局消息，日前，深圳市博实结科技股份有限公司(以下简称“博实结”)创业板IPO申请获受理。

　　博实结专业从事物联网智能化硬件产品的研发、生产和销售，主要产品包括行车记录仪、接线型定位终端等。其拟募资25亿元，保荐机构为民生证券。

　　值得注意的是，截至2021年年底，博实结公司总资产仅为9亿元，拟募资金额相当于公司总资产的3倍。

　　此外，在博实结公司设立过程中，还存在股权代持的情况。

大举扩张公司规模

报告期内毛利率走低

　　博实结以通信、定位、AI等技术应用为核心，基于自研无线通信模组，为物联网众多应用场景提供智能终端产品及配套解决方案。

　　目前，公司产品主要应用于智能交通、智慧出行和智能支付硬件三大领域。

　　此次IPO，博实结拟发行不超过2225.27万股，占发行后总股本的比例不低于25%，保荐机构为民生证券。

　　拟募资金额为25.1亿，其中4.88亿用于物联网智能终端产品升级扩建项目，15.73亿用于物联网产业基地建设项目，3.20亿用于研发中心建设项目，1.29亿用于补充流动资金。

　　也就是说，25.1亿中23.8亿将用于扩大公司规模及扩产。但截至2021年年底，公司资产总额仅为9.01亿元。也就是说，募资金额为公司总资产的2.8倍。

　　公司的资产规模、业务规模大幅扩大，公司内部控制、资源整合、市场开拓等方面均面临挑战。

　　此外，公司在募资1.29亿元补充流动资金前，2020、2021年均现金分红1亿元。

　　营收方面，招股书显示，2019—2021年(报告期)，公司营收分别为7.87亿元、10.53亿元、13.36亿元，归母净利润分别为1.77亿元、1.16亿元、1.94亿元，扣非归母净利润分别为1.67亿元、1.83亿元、1.97亿元。

　　公司营收与归母净利润平稳增长，但红星资本局注意到，报告期内，公司主营业务毛利率分别为35.54%、29.83%、25.64%，呈下降趋势。

　　且同期同行业可比公司主营业务毛利率均值分别为48.45%、45.19%、39.23%，博实结主营业务毛利率远低于均值，在可比公司中处于垫底的位置。

　　随着物联网行业发展和竞争加剧，公司必须不断进行技术的迭代升级和创新。如果公司未能正确判断下游需求变化，或未能有效控制产品成本，公司主营业务毛利率存在进一步下降的风险。

公司曾存在股权代持

　　招股书显示，博实结董事长、总经理及法定代表人周小强为公司实控人，直接和间接累计控制公司59%的股权。

　　此外，除员工持股平台，博实结还有自然人股东谭晓勇、关志强、陈潭、崔雯琦。

　　但博实结成立、发展过程中曾存在股权代持情况。

　　招股书显示，2009年6月，博实结有限成立，注册资本50万元，由江荣添、陈明颖、关志强三名自然人出资设立，法定代表人为关志强，其中江荣添货币出资25.00万元，占注册资本的50%；陈明颖货币出资17.50万元，占注册资本的35%；关志强货币出资7.50万元，占注册资本的15%。

　　但实际上，江荣添、陈明颖并没有实际出资，江荣添代周小强持股，陈明颖代陈潭持股。

　　对公司成立时的股权代持，博实结方面解释称，基于商业竞争策略及当时公司发展前景不明朗等因素，为避免股东显名被竞争对手关注并影响公司发展，周小强、陈潭没有成为显名股东，分别请其同学江荣添、陈明颖代持股权并工商登记为名义股东。

　　2011年，博实结再次出现股权代持。

　　2011年9月，周小强等人的朋友崔雯琦，与周小强、陈潭、关志强签署了《股权转让协议书》并办理了公证手续，约定周小强、陈潭、关志强将各自持有的博实结有限2.5%、1.75%、0.75%的股权分别以5万元、3.5万元、1.5万元的价格转让给崔雯琦。10月，转让款支付完毕。

　　然而，却没有办理股权变更手续，也没有约定股权变更手续的时间，崔雯琦持有的股权暂由周小强、陈潭、关志强代为持有。

　　对此次代持，博实结方面解释称，当时博实结有限尚处于创业初期阶段，且2010年9月至2011年8月，崔雯琦在攻读金融专业硕士，尚未确定自身职业规划及未来发展方向，崔雯琦本人希望暂不作为公司显名股东。

　　博实结还指出，公司股权代持等情形已依法解除，不存在股权争议或潜在纠纷等情形。

（文章来源：红星资本局）