煤焦：焦钢限产双焦价格承压运行

　　逻辑：上周，黑色金属板块期价略有反弹，一方面市场恐慌情绪得到释放，盘面存技术性反弹需求；另一方面，宏观层面继续给市场传递信心，提振盘面。此外，产业链煤焦钢各环节均有不同程度限产，供给减量利于价格阶段性止跌。不过，从实际情况来看，目前终端市场仍面临高温、强降雨等因素挑战，刺激政策有待落地，预计短期黑色金属板块上涨驱动有限。

　　从双焦基本面来看，近期成材价格大幅下跌，钢厂亏损程度加深，钢厂已开始对高炉实施检修、限产措施，成材产量回落，也就意味着原材料需求面临高位回落压力。数据显示，上周247家钢厂日均铁水产量为日均铁水产量239.65万吨，周环比下降3.64万吨，同比下降4.03万吨。同时为缓解自身运营压力，部分钢厂计划联合对焦炭价格提降第2轮，降幅200元/吨，截止目前，市场主流钢厂暂未提降。目前吨焦亏损程度也加深，数据显示，上周30家独立焦企平均吨焦亏损为146元，受此影响，焦化市场也在加大限产力度，独立焦企产能利用降至77.0%，周环比下降4.41个百分点，焦炭供给继续呈现阶段性收紧，将压力传导至焦煤端。目前独立洗煤厂因销售不畅，也降低了开工率。另外，进口煤方面，近期蒙煤甘其毛都口岸日通关量450车左右，呈现稳中有增趋势，7月份重点关注该口岸铁路运输项目的进展。

　　综合来看，短期市场偏空情绪受宏观政策的刺激有所修复，但目前黑色金属终端实际需求处于淡季阶段，需求不佳对价格形成压制，预计短期双焦价格反弹空间有限。近期重点关注焦钢开工节奏变化以及终端需求恢复情况。

　　操作提示：观望或反弹偏空对待。

　　风险提示：钢厂减产不及预期，焦炭需求维持高位(焦价上行)；焦煤进口再度遇阻，煤价走强(上行)。

（文章来源：中钢期货）