核心观点

　　债券：

　　1)美债：预计年底3个月期(3M)美债利率升至2.3%附近；10年美债利率在三季度达到高点(3.3%附近)，四季度后有所回落。

　　2)中债：助力经济恢复、填补增长缺口，政策总体延续宽松态势，10年国债利率保持2.7%-2.9%区间波动。

　　3)中美利差：中美利率倒挂时间或将持续至Q3，最大倒挂幅度约50BP；Q4之后，利率倒挂有望缓解和消失。

　　汇率：美元指数将保持相对强势；人民币阶段性贬值压力较为充分释放，后续贬值空间较为有限。

　　美股：估值逐步回落至均值水平，后续下行空间收窄。

　　黄金：未来黄金价格可能走弱。

　　风险提示：疫情出现反复、宏观经济出现超预期波动。

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（文章来源：华西证券）